人民幣短期將會再升值

誠如溫家寶所言，人民幣終於在「出其不意」的時候升值。其實，我認為升幅只有２％，不應該叫升值，應該叫做改制，由與單一美元掛鈎改為參考一籃子貨幣的浮動匯率。這樣做有正反兩面，好處是更能反映中國的外貿系數，壞處則有二：

• 一是可能經常虧蝕，因為貨幣經常會貶值，例如歐羅跌了，便會連累中國在歐羅方面的外匯儲備蝕錢；
• 二是貨幣的強弱比較模糊，原因是貨幣之間會互相升跌，不像計算和美元掛鈎一般清楚。

人民幣與美元脫鈎，也對美元構成壓力：中國目前的外匯儲備高達７１００億美金，其中九成外匯放在美國，人民幣升值後，會流走多少？如果對美元構成壓力，那此舉在美國眼中跟挑釁無疑，此話怎講？例如中國賣掉國庫債券，以前會將盈餘全放在美國，現在則將盈餘調走一半，便對美元的利率和匯率構成壓力，美元若因此下跌，即人民幣對美元進一步升值，同時也對港元的聯繫匯率造成極大衝擊。

目前港元和美元掛鈎，人民幣則與一籃子貨幣掛鈎，如美元近期的強勢因此而逆轉，稍為下跌，而香港最大的貿易夥伴是中國，兩者若表現背馳，人們便會猜測港元會否改與一籃子貨幣掛鈎，對聯繫匯率造成極大考驗。

短線來說，人民幣升值２％，極為愚蠢，顯示拍板決定的胡錦濤和溫家寶不懂得國際貨幣巿場，溫家寶不是趙紫陽般的經濟專家。其實，人民幣升值，一定要一步到位，既然改制，不如乾脆一次升值１０％－１５％。現在分段進行升值，將會帶來嚴重的惡果，一來美國一定不願意，二來國際巿場看好人民幣會再有升幅，將會投入數以萬億計的錢進一步狙擊人民幣，如果屆時人民幣再升值１０％，便要賠錢，輸幅以千億計，根本輸不起！佛利民（Milton Friedman）說斬狗尾不能分段斬，一次過便要斬下去；索羅斯（George Soros）表示貨幣不能動搖，一動搖便會狂升得過份。事實上，人民幣必定如索羅斯所言，一直升幅，超越不合理的境界，然後再慢慢下跌回正常水平。