中國通脹其實不嚴重

中國的通貨膨脹問題和加息的可能令內地股市終於大跌。雖然10月中國的通脹率升至4.4%，超越了3%的警戒線，但原則上不算十分嚴重。對於中國通脹問題，一直令我疑惑的並非中國的通脹為甚麼會如此嚴重，而是何以中國沒有通脹。
大家都知道，通脹其實是一種貨幣現象。去年中國的貨幣供應量增加了九萬多億，今年增加了約7萬億，單是今年已增加了19%。設若內地今年的經濟增長是10%，那麼理論上內地就應該有9%通脹，但事實上卻沒有；這不是偶然的情況，而是過去30年皆如此。將貨幣供應量扣減經濟增長量所得出來的數字，長期遠超通貨膨脹率。


農業生產力增長緩慢

出現這種現象的其中一個解釋，是中國某些項目的經濟生產力在以極速增長，因此抵銷了通貨膨脹。舉例說，內地生產的工業產品是漲不了價的，在現時所謂的通貨膨脹中，真正漲價的幾乎都是農產品，如蒜、蘋果和糖等等。相反，電子產品如DVD機、電視機等不但沒有加價，價格還不斷下跌。事實上，就是某些東西的價格不停下跌，抵銷了原來應有的通脹。
內地經濟出現了一種匪夷所思的現象，就是工業產品長期生產過剩，產能超越需求極多；基本上，鋼鐵的生產能力超過全國需求量的60%。這種生產過剩的情況並非出現於某一兩項產品上，而是所有產品皆如此；出現產能過剩的產品自然不能漲價，只有那些生產力無法透過大量投資而快速增長的東西才有漲價潛力，而農產品就是其中之一。
越是生產力增長緩慢的東西，它的價格就增長得越快。農產品的增長力尤其緩慢，是因為農業與城市正在互相爭奪勞動人口；若農產品的價格不夠高，勞動人口便會選擇到工廠或城市打工。於是農村的勞動力便會減少，使農產品生產減少；農產品生產越下降，農產品價格就越需要加價，造成惡性循環。
（本文為作者個人觀點，不代表本報立場。）

口若懸河
蕭若元